雪萊特[9.98% 資金 研報(bào)]（002076）今日開(kāi)啟了2006年上市以來(lái)首次重大資產(chǎn)重組，也是該公司自上市后第一次在資本市場(chǎng)的再融資。
據(jù)方案，雪萊特?cái)M通過(guò)定向增發(fā)和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買陳建順等20名股東所持有的評(píng)估價(jià)值為4.95億元的富順光電100%股權(quán)。同時(shí)，雪萊特將以9.73元/股的價(jià)格向7名特定投資者募集1.26億元配套資金，用于支付本次交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。
過(guò)往以內(nèi)生增長(zhǎng)為主的雪萊特，啟動(dòng)外延式并購(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略，從而成為雪萊特轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略發(fā)展路徑的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在LED產(chǎn)業(yè)重新“洗牌”的大趨勢(shì)下，戰(zhàn)略重組富順光電，不僅助力雪萊特實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)、品牌、銷售渠道、技術(shù)研發(fā)等有效資源的整合，還將進(jìn)一步鞏固其在LED應(yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。成功重組后的雪萊特，凈利潤(rùn)和每股收益有望實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)，開(kāi)啟戰(zhàn)略新格局。
LED行業(yè)面臨洗牌
因節(jié)能、高效、耐用，LED被認(rèn)為是具有廣闊前景的“第二光伏”產(chǎn)業(yè)，國(guó)家科技部將LED行業(yè)確定為2020年產(chǎn)值過(guò)萬(wàn)億元的新興產(chǎn)業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，至2020年中國(guó)LED照明實(shí)際需求可達(dá)1386億元。
然而，在其誘人前景之下，LED行業(yè)卻因大量企業(yè)的涌入而呈現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)集中度低等問(wèn)題。一組數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)總共超過(guò)5000家，絕大部分屬于規(guī)模偏小、技術(shù)實(shí)力低下的中小型企業(yè)。有行業(yè)專家預(yù)計(jì)，隨著國(guó)內(nèi)的LED行業(yè)逐步走向成熟以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的不斷完善，多數(shù)實(shí)力較弱的中小企業(yè)將不可避免地遭到淘汰或被兼并。
“到2015年，形成10到15家有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。”為使LED行業(yè)良性發(fā)展，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)政策，鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組�？梢哉f(shuō)，我國(guó)的LED產(chǎn)業(yè)正在醞釀著一次新的“蛻變”。
在行業(yè)重新“洗牌”的大背景下，兼并已成為L(zhǎng)ED上市公司提升產(chǎn)能、補(bǔ)足短板、做強(qiáng)做大的重要手段之一。珈偉股份[0.00% 資金 研報(bào)]收購(gòu)品上照明、鴻利光電[0.00% 資金 研報(bào)]收購(gòu)斯邁得光電……為在這次行業(yè)“蛻變”中占據(jù)先機(jī)，從2014年年初截至8月份，已有8家LED相關(guān)上市公司處于并購(gòu)或重大資產(chǎn)重組的停牌期。
借收購(gòu)駛?cè)肟燔嚨?/div>
重組方案顯示，雪萊特?cái)M以4.95億元收購(gòu)富順光電100%股權(quán)，其中以9.73元/股的價(jià)格向陳建順等20名股東定向發(fā)行合計(jì)4324.25萬(wàn)股上市公司股份，占標(biāo)的資產(chǎn)估值金額的85%；現(xiàn)金對(duì)價(jià)7425萬(wàn)元，占標(biāo)的資產(chǎn)估值金額的15%。
總部位于福建省漳州的富順光電，成立于1995年11月，是高端LED產(chǎn)品解決方案的專業(yè)提供商和高新技術(shù)企業(yè)，具有電子工程專業(yè)承包資質(zhì)、城市及道路照明工程資質(zhì)、建筑智能化工程資質(zhì)。主要產(chǎn)品為L(zhǎng)ED照明、LED顯示系統(tǒng)和柜臺(tái)服務(wù)產(chǎn)品三大類。其中，LED照明和LED顯示系統(tǒng)在去年的銷售收入占比中達(dá)95%左右。
憑借其市場(chǎng)開(kāi)拓能力和渠道控制力，富順光電近幾年取得了較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2012年、2013年和2014年上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.82億元、2.27億元和1.46億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3071萬(wàn)元、3392萬(wàn)元和2388萬(wàn)元，公司整體運(yùn)營(yíng)情況非常樂(lè)觀。
無(wú)疑，收購(gòu)富順光電將助力雪萊特快速成長(zhǎng)。以今年上半年為例，雪萊特2014年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1064萬(wàn)元，若成功收購(gòu)富順光電，雪萊特今年上半年的備考合并凈利潤(rùn)將達(dá)到3374萬(wàn)元，為重組前上市公司凈利潤(rùn)的3.17倍。雖然增發(fā)后雪萊特的總股本也將由原來(lái)的1.84億股增加到2.41億股，但由于重組為上市公司帶來(lái)凈利潤(rùn)的提升幅度遠(yuǎn)高于股本的增加幅度，雪萊特的每股收益也將得到大幅提升，預(yù)計(jì)由原來(lái)的0.06元/股增長(zhǎng)到重組后的0.14元/股，增長(zhǎng)幅度接近140%。
另外，包括陳建順在內(nèi)的富順光電12名股東還對(duì)富順光電2014-2016年的業(yè)績(jī)做出承諾：將分別不低于4540萬(wàn)元、5450萬(wàn)元、6470萬(wàn)元、三年凈利潤(rùn)之和不低于1.65億元。實(shí)際控制人陳建順另行承諾：富順光電2017年扣非后的凈利潤(rùn)不低于7450萬(wàn)元，若凈利潤(rùn)低于上述承諾值，個(gè)人將對(duì)差額部分進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)足。
資源協(xié)同全面進(jìn)軍
在雪萊特看來(lái)，收購(gòu)富順光電最主要的價(jià)值還在于重組后資產(chǎn)的有效融合，這為企業(yè)帶來(lái)的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)各項(xiàng)資產(chǎn)盈利能力的簡(jiǎn)單相加。
“作為最具發(fā)展空間的LED應(yīng)用領(lǐng)域，戶外照明有望在未來(lái)幾年步入發(fā)展快車道。”業(yè)內(nèi)人士稱。目前，雪萊特的產(chǎn)品集中分布在室內(nèi)照明、汽車照明及環(huán)境工程照明。收購(gòu)富順光電，將有利于擴(kuò)大雪萊特的業(yè)務(wù)范圍，投入資源力量開(kāi)拓室外LED照明及顯示應(yīng)用產(chǎn)品的市場(chǎng)，另一方面，富順擁有著政府、銀行、電信、交通等豐富的客戶資源，也將最大程度地增大雪萊特資源庫(kù)存容量。
雄厚的資金、技術(shù)、人力資源及良好的品牌效應(yīng)，在穩(wěn)固傳統(tǒng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，雪萊特將打開(kāi)更加廣闊的戶外照明領(lǐng)域和行業(yè)客戶市場(chǎng)。與此同時(shí)，富順光電也能通過(guò)雪萊特在室內(nèi)照明及特種照明產(chǎn)品線和解決方案的能力，進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額及客戶依賴度。
重組完成后，雙方可通過(guò)技術(shù)人才交流、相互利用對(duì)方的專利及其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)、共同研發(fā)等多種方式，實(shí)現(xiàn)技術(shù)人才、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)知識(shí)等方面的全面融合。
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